Phái sinh là gì?
Phái sinh là một hợp đồng lấy giá trị của mình từ một tài sản cơ sở.
Những đề cập đầu tiên về phái sinh có từ thời Hy Lạp cổ đại, khi hợp đồng phái sinh được sử dụng trong giao dịch ô-liu.
Trong lịch sử gần đây hơn, sự phổ biến của phái sinh gia tăng vào những năm 1930, khi các cửa hàng Bucket sử dụng phái sinh.
Phái sinh có thể được tạo ra từ bất kỳ tài sản cơ sở nào như cổ phiếu, trái phiếu, tiền điện tử, hàng hóa, v.v.
Thị trường phái sinh thực sự rất lớn. Theo Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA), vào năm 2017, quy mô thị trường phái sinh ở châu Âu ước tính đạt 660 nghìn tỷ Euro với 74 triệu hợp đồng đang lưu hành.
Hai cách chính để giao dịch phái sinh
- Giao dịch riêng lẻ qua quầy (Over-the-counter – OTC)
- Giao dịch trên sàn giao dịch (Exchange-Traded Derivatives – ETD)
Hai mục đích chính của việc sử dụng phái sinh
- Phòng ngừa rủi ro: Thường được các nhà đầu tư lớn sử dụng.
- Đầu cơ và kinh doanh chênh lệch giá: Thường được các nhà giao dịch nhỏ lẻ hoặc bán lẻ sử dụng.
Một ví dụ đơn giản và cũng là một trong những sản phẩm phái sinh phổ biến nhất là hợp đồng tương lai E-Mini S&P500, có tài sản cơ sở là chỉ số cổ phiếu Standard & Poor’s 500.
Hợp đồng Tương lai
Hợp đồng tương lai là gì?
Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận pháp lý để mua hoặc bán một lượng tài sản tài chính đã được xác định trước với mức giá cụ thể vào một ngày nhất định trong tương lai.
Trước khi hợp đồng tương lai trở thành công cụ chính của các nhà đầu cơ, chúng từng và vẫn đang được sử dụng như các công cụ phòng ngừa rủi ro.
Ví dụ: Giá hợp đồng tương lai cà phê đáo hạn vào tháng 3 năm 2025 hiện đang ở mức khoảng 225 USD.
Nếu bạn sở hữu một công ty bán cà phê và không muốn chịu rủi ro biến động giá vì cho rằng 225 USD là mức giá hợp lý cho cà phê của mình, bạn có thể bán hợp đồng tương lai cà phê tháng 3 với giá 225 USD.
Điều này yêu cầu bạn phải giao một lượng cà phê được quy định tại thời điểm hợp đồng đáo hạn vào tháng 3.
Tuy nhiên, bạn không cần lo lắng vì bạn sẽ không bắt buộc phải giao cà phê hay dầu thô thực tế.
Hầu hết các công ty môi giới hợp đồng tương lai ngăn chặn việc giao nhận thực tế bằng cách đóng các vị thế vào ngày chuyển đổi hợp đồng (rollover). Ngày chuyển đổi là khi khối lượng giao dịch chuyển từ hợp đồng hết hạn sang hợp đồng của tháng kế tiếp.
Mã của hợp đồng tương lai
Mỗi hợp đồng tương lai có mã cụ thể. Ví dụ:
Hợp đồng tương lai E-Mini S&P500, hợp đồng phổ biến nhất toàn cầu, hiện được giao dịch dưới mã ESH2022.
- ES: Tên hợp đồng.
- 2022: Năm đáo hạn.
- H: Tháng đáo hạn (tháng 3).
Các ký hiệu tháng đáo hạn:
- Tháng 1: F
- Tháng 2: G
- Tháng 3: H
- Tháng 4: J
- Tháng 5: K
- Tháng 6: M
- Tháng 7: N
- Tháng 8: Q
- Tháng 9: U
- Tháng 10: V
- Tháng 11: X
- Tháng 12: Z
Thời gian đáo hạn phụ thuộc vào từng loại hợp đồng:
- Hợp đồng tương lai chỉ số và tiền điện tử thường đáo hạn hàng quý.
- Hợp đồng hàng hóa như dầu thô thường đáo hạn hàng tháng.
Thị trường hợp đồng tương lai truyền thống
Thị trường hợp đồng tương lai truyền thống rất lớn và đa dạng, trải rộng trên nhiều sàn giao dịch toàn cầu. Một số sàn nổi tiếng:
- CME Group: Giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số như E-Mini S&P500, Nasdaq, Dow Jones.
- CBOT (đối tác của CME): Tập trung vào hợp đồng tương lai trái phiếu.
- Nymex và Comex: Giao dịch hàng hóa như vàng, bạc, khí tự nhiên, dầu thô.
Ngoài ra, các sàn quốc tế như ICE, Eurex, MOEX, Osaka Exchange, v.v., cũng cung cấp đa dạng sản phẩm.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (Perpetual Futures)
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (hay hoán đổi vĩnh viễn) trở thành công cụ phổ biến sau khi Bitmex giới thiệu vào năm 2016.
Đặc điểm:
- Không có ngày đáo hạn.
- Thanh toán bằng tiền mặt, giống hợp đồng tương lai chỉ số.
- Nhà giao dịch trả hoặc nhận phí (funding fee) theo chu kỳ thường xuyên, gọi là tỷ lệ tài trợ (funding rate).
Tỷ lệ tài trợ (Funding Rate)
Bitmex đã tạo cơ chế tính phí tài trợ theo chu kỳ 8 giờ dựa trên sự chênh lệch giữa giá hợp đồng hoán đổi và giá tài sản cơ sở.
- Tỷ lệ tài trợ dương: Người giữ vị thế mua (long) trả phí cho người giữ vị thế bán (short).
- Tỷ lệ tài trợ âm: Người giữ vị thế bán trả phí cho người giữ vị thế mua.
Công thức:
Funding Fee = Giá trị vị thế × Tỷ lệ tài trợ
- Nếu tỷ lệ tài trợ âm, hợp đồng hoán đổi giao dịch thấp hơn giá thị trường (chiết khấu), người bán trả phí cho người mua.
- Nếu tỷ lệ tài trợ dương, hợp đồng hoán đổi giao dịch cao hơn giá thị trường (cao hơn giá gốc), người mua trả phí cho người bán.
Chức năng:
Cơ chế này khuyến khích nhà giao dịch mở các vị thế ngược xu hướng, giúp cân bằng sổ lệnh trên thị trường.
Vì chúng ta đều biết rằng các nhà giao dịch nhỏ lẻ thường có xu hướng sai lầm, nên các mức tỷ lệ tài trợ cực đoan có thể được sử dụng để xây dựng chiến lược giao dịch.
Các giai đoạn kéo dài với tỷ lệ tài trợ cao có thể là tín hiệu cho thấy thị trường đang bị mua quá mức (overbought) hoặc bán quá mức (oversold).
Tỷ lệ tài trợ thay đổi tùy thuộc vào sàn giao dịch; ví dụ: trên FTX, tỷ lệ tài trợ được tính mỗi giờ, thay vì mỗi 8 giờ như trên các sàn khác.
Ngoài ra, khi xem xét hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn của các altcoin khác nhau, bạn có thể nhận thấy rằng một đợt short squeeze rõ ràng có thể sắp xảy ra khi các con số tăng lên rất cao.
Ví dụ, những người giữ vị thế bán (short) trên RAY-Perp tại FTX phải trả tỷ lệ tài trợ hàng năm 34%, được trừ vào vị thế của họ mỗi giờ.
Nếu bạn xem biểu đồ của RAY-Perp, bạn có thể mong đợi giá sẽ tăng, nhưng thực tế không phải như vậy.
Các nhà giao dịch sẵn sàng trả mức tài trợ cao cho các vị thế hoán đổi vĩnh viễn của họ vì họ sử dụng các altcoin đó để xây dựng vị thế trung hòa delta (delta-neutral positions) và thu lợi nhuận mà không cần phải tiếp xúc với biến động giá.
Trong trường hợp của Ray, ví dụ có thể là staking đơn lẻ tại Raydium, mặc dù đây sẽ không phải là giao dịch có lãi trong dài hạn, vì tỷ lệ lợi nhuận hàng năm (APR) từ staking hiện tại thấp hơn tỷ lệ tài trợ trên FTX.
Các loại hợp đồng tương lai tiền điện tử
Hiện nay, các sàn giao dịch cung cấp hai loại hợp đồng tương lai: hợp đồng nghịch đảo (coin marginated) và hợp đồng tương lai ký quỹ USD (USD marginated futures).
- Hợp đồng tương lai ký quỹ USD:
-
- Đơn giản: bạn nạp USD tổng hợp (thường là USDT) vào sàn giao dịch.
- Số dư tài khoản và vốn luôn được giữ bằng USDT.
- Phổ biến hơn vì được cung cấp bởi các sàn như Binance, FTX và Bybit.
- Hợp đồng nghịch đảo:
-
- Số dư của bạn được giữ bằng đồng tiền thay vì USD.
- Điều này làm phát sinh yếu tố biến động giá của đồng tiền mà bạn phải đối mặt.
- Được giới thiệu đầu tiên bởi Bitmex, hiện nay Bybit và Bitmex là những sàn phổ biến cung cấp loại hợp đồng này.
Cơ chế của hợp đồng tương lai
Hợp đồng tương lai được giao dịch với đòn bẩy, giúp bạn có sức mua lớn hơn so với số tiền trong tài khoản.
- Yêu cầu ký quỹ: Mỗi vị thế yêu cầu bạn ký quỹ một phần, phần còn lại được bù bằng đòn bẩy.
- Nếu thị trường đi ngược lại với vị thế của bạn quá nhiều, giao dịch có thể bị thanh lý tự động (liquidated).
Ví dụ:
- Giá Bitcoin là $10,000, bạn mua 1 BTC với đòn bẩy 10x, bạn chỉ cần ký quỹ $1,000 (10% giá trị giao dịch).
- Nếu giá Bitcoin giảm 10%, còn $9,000, vị thế của bạn sẽ bị thanh lý.
Hãy luôn cẩn thận với cách đòn bẩy ảnh hưởng đến vị thế của bạn.
Hợp đồng CFD (Contract for Difference)
CFD là gì?
CFD là một loại hợp đồng phái sinh được giao dịch phổ biến qua các sàn môi giới Forex như một sự thay thế cho hợp đồng tương lai.
- CFD không có ngày đáo hạn (tương tự hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn).
- Tuy nhiên, chúng thường bị chỉ trích vì các mô hình B-Book, nơi các sàn giao dịch mở vị thế ngược với nhà giao dịch, hoặc nới rộng mức chênh lệch giá (spread).
- Nếu sử dụng sàn uy tín và được quản lý, bạn không cần lo lắng về điều này.
CFD vs. Hợp đồng tương lai
- CFD có giá trị nhỏ hơn, thích hợp với những nhà giao dịch có vốn ít.
- Ví dụ: 1 điểm trên E-Mini S&P500 Futures tương đương $50, trong khi CFD chỉ cần $1 cho vị thế nhỏ nhất.
- CFD thường được dùng để giao dịch các thị trường mỏng như Nasdaq hoặc Dax, hoặc để xây dựng vị thế dài hạn với yêu cầu ký quỹ thấp hơn.
Hợp đồng quyền chọn (Options)
Quyền chọn là gì?
Quyền chọn cho người nắm giữ quyền (không phải nghĩa vụ) để mua hoặc bán tài sản cơ sở ở một mức giá xác định vào một ngày cụ thể.
- Người mua quyền chọn trả một khoản phí bảo hiểm (premium).
- Người bán quyền chọn nhận phí bảo hiểm này.
Ví dụ:
- Bạn muốn mua một ngôi nhà và thỏa thuận với người bán để mua nó trong vòng 3 tháng với giá $500,000.
- Bạn trả phí bảo hiểm $10,000 để có quyền chọn này.
Nếu giá thị trường của ngôi nhà giảm xuống còn $450,000, bạn sẽ không thực hiện quyền chọn và chỉ mất $10,000 phí bảo hiểm.
Nếu giá thị trường tăng lên $700,000, bạn sẽ thực hiện quyền chọn và kiếm lợi nhuận $190,000 (700k – 500k – 10k).
Rủi ro và lợi nhuận trong quyền chọn
- Người mua quyền chọn:
-
- Rủi ro giới hạn ở mức phí bảo hiểm đã trả.
- Lợi nhuận không giới hạn nếu giá tài sản biến động mạnh theo hướng có lợi.
- Người bán quyền chọn:
-
- Lợi nhuận giới hạn ở mức phí bảo hiểm nhận được.
- Rủi ro không giới hạn nếu giá tài sản biến động mạnh theo hướng bất lợi.
Mặc dù bán quyền chọn có vẻ rủi ro, quyền chọn là một loại phái sinh phức tạp và cần nhiều kiến thức để hiểu và áp dụng hiệu quả.
Giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn
Mở lệnh trên hợp đồng tương lai
Khi giao dịch hợp đồng tương lai, quy trình thường rất đơn giản: bạn chỉ cần chọn mua (long) hoặc bán (short).
Giao dịch trên quyền chọn
Quyền chọn phức tạp hơn nhiều với nhiều yếu tố cần xem xét. Đầu tiên, bạn cần chọn giá thực hiện (strike price). Giá thực hiện liên quan trực tiếp đến giá hiện tại của tài sản cơ sở và có các trạng thái sau:
- In the Money (ITM):
-
- Giá thực hiện của quyền chọn “có giá trị” so với giá tài sản cơ sở.
- Ví dụ: Mua quyền chọn mua (Call) ngày 28/1 với giá thực hiện $45,000 trong khi Bitcoin đang giao dịch ở mức $47,000.
- At the Money (ATM):
-
- Giá thực hiện của quyền chọn bằng với giá tài sản cơ sở.
- Ví dụ: Mua quyền chọn mua ngày 28/1 với giá thực hiện $47,000 khi Bitcoin đang giao dịch ở mức $47,000.
- Out of the Money (OTM):
-
- Giá thực hiện của quyền chọn không có giá trị nội tại so với tài sản cơ sở.
- Ví dụ: Mua quyền chọn mua ngày 28/1 với giá thực hiện $50,000 khi Bitcoin đang giao dịch ở mức $47,000.
Giá trị nội tại và ngoại lai của quyền chọn
- Giá trị nội tại (Intrinsic Value):
Là giá trị thực của quyền chọn nếu nó được thực hiện ngay lập tức.
Ví dụ: Quyền chọn mua với giá thực hiện $45,000 khi tài sản cơ sở đang ở mức $50,000 có giá trị nội tại là $5,000. - Giá trị ngoại lai (Extrinsic Value):
Còn được gọi là giá trị thời gian, phụ thuộc vào:
-
- Thời gian đến ngày đáo hạn.
- Biến động thị trường.
- Cổ tức.
- Lãi suất phi rủi ro của tài sản cơ sở.
Ví dụ:
-
- Quyền chọn đáo hạn vào ngày mai có giá trị ngoại lai thấp hơn quyền chọn đáo hạn trong một tháng do thời gian ngắn hơn.
Chiến lược giao dịch quyền chọn
Trong quyền chọn, không có nút “Long” hay “Short” như các phái sinh khác. Thay vào đó, bạn giao dịch Calls và Puts, có thể đi long hoặc short trên chúng:
- Mua quyền chọn mua (Buy Call):
-
- Xu hướng: Tăng giá (bullish).
- Rủi ro: Giới hạn ở phí bảo hiểm đã trả.
- Lợi nhuận: Không giới hạn nếu thị trường tăng.
- Mua quyền chọn bán (Buy Put):
-
- Xu hướng: Giảm giá (bearish).
- Rủi ro: Giới hạn ở phí bảo hiểm đã trả.
- Lợi nhuận: Không giới hạn nếu thị trường giảm.
- Bán quyền chọn mua (Sell Call):
-
- Xu hướng: Giảm giá (bearish).
- Rủi ro: Không giới hạn.
- Lợi nhuận tối đa: Phí bảo hiểm nhận được.
- Bán quyền chọn bán (Sell Put):
-
- Xu hướng: Tăng giá (bullish).
- Rủi ro: Không giới hạn.
- Lợi nhuận tối đa: Phí bảo hiểm nhận được.
Điểm cần lưu ý khi giao dịch quyền chọn
- Quyền chọn cung cấp khả năng kiếm lợi nhuận trong các thị trường biến động mạnh hoặc không biến động mà không cần phải đúng về hướng giá.
- Tuy nhiên, rủi ro của bạn có thể tăng cao, đặc biệt khi bán quyền chọn (risk = unlimited).
- Để tối ưu hóa lợi nhuận và quản lý rủi ro, cần hiểu rõ các yếu tố ảnh hưởng như thời gian, biến động và giá trị tài sản cơ sở.
Điều đặc biệt về quyền chọn là bạn có thể mua hoặc bán nhiều quyền chọn cùng lúc để tạo ra các vị thế đa chân.
Nếu bạn vẫn tin tưởng vào xu hướng thị trường, bạn có thể giao dịch Call Spread hoặc Put Spread.
Điều này có nghĩa là bạn mua một quyền chọn và đồng thời bán một quyền chọn ít tốn kém hơn.
Điều này hạn chế lợi nhuận tiềm năng của bạn, nhưng bạn cũng phải trả ít phí bảo hiểm hơn cho quyền chọn.
Điều cuối cùng bạn có thể thể hiện trong giao dịch quyền chọn là giao dịch biến động thị trường.
Butterflies, Straddles, Strangles, Iron Condors và các chiến lược quyền chọn khác là những chiến lược quyền chọn với các tên gọi khác nhau mà các nhà giao dịch sử dụng.
Một trong những ví dụ là Straddle.
Khi bạn mua một Straddle, bạn mua cả quyền chọn put và call tại cùng một mức giá thực hiện. Nhờ đó, bạn kiếm được lợi nhuận khi thị trường đi theo bất kỳ hướng nào từ mức giá thực hiện của bạn. Bạn cơ bản đang đặt cược vào sự biến động của thị trường sẽ xảy ra sớm.
Khi bạn bán một Straddle, bạn bán cả quyền chọn put và call tại cùng một mức giá thực hiện.
Điều này ngược lại với việc mua Straddle, và bạn không muốn có bất kỳ sự di chuyển đáng kể nào, bạn kiếm được tiền nhờ sự suy giảm giá trị theo thời gian khi quyền chọn của bạn hết hạn mà không có giá trị và bạn thu phí bảo hiểm.
Có rất nhiều chiến lược quyền chọn, và việc liệt kê tất cả chúng vượt quá phạm vi của bài viết này; nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về quyền chọn nói chung, tôi khuyên bạn nên đọc Option Volatility and Pricing của Natenberg, hoặc nếu bạn thích một hình thức vui nhộn hơn, kênh Kamikaze Cash trên YouTube là một lựa chọn tuyệt vời.
Biến động
Vậy nếu bạn đã đọc đến đây và thấy quyền chọn khá phức tạp, đây chính là phần bắt đầu của sự phức tạp.
Một lần nữa, việc phủ sóng tất cả chi tiết là ngoài phạm vi bài viết này, nhưng tôi sẽ cố gắng đưa ra một cái nhìn tổng quan ngắn gọn về biến động và các chỉ số Hy Lạp.
Vậy biến động là gì?
Biến động đề cập đến sự dao động giá.
Trong quyền chọn, nó phản ánh sự biến động của tài sản cơ sở.
Khi thị trường ổn định, biến động thấp.
Khi thị trường trải qua những thay đổi lớn về giá, biến động cao.
Giá quyền chọn có ba yếu tố chính:
• Giá trị nội tại
• Giá trị thời gian
• Biến động
Biến động càng cao, quyền chọn càng đắt vì nó có tiềm năng di chuyển lớn hơn.
Có hai loại biến động bạn sẽ thấy được nhắc đến trong không gian quyền chọn:
Biến động Lịch sử
Biến động lịch sử (đôi khi gọi là biến động thống kê) là một chỉ báo nhìn lại, thể hiện biến động của tài sản cơ sở trong quá khứ.
Đây là một chỉ báo đơn giản giống như bất kỳ chỉ báo dao động nào khác.
Biến động ngụ ý (Implied Volatility)
So với biến động lịch sử, biến động ngụ ý là một chỉ báo dự báo và cho chúng ta biết mức độ biến động mà chúng ta có thể mong đợi trong tương lai.
Nó được tính toán bằng cách sử dụng độ lệch chuẩn từ tài sản cơ sở.
Biến động ngụ ý tăng lên khi có sự thay đổi lớn về giá của tài sản cơ sở, và khi biến động ngụ ý tăng, quyền chọn cũng trở nên đắt hơn vì phạm vi giá dự đoán sẽ rộng hơn.
Biến động ngụ ý (IV) thường tăng trước các công bố vĩ mô và giảm ngay sau đó.
Trong biến động ngụ ý, cũng có một chỉ số gọi là IV Rank so sánh IV hiện tại với các giá trị trong năm qua, và IV Percentile thể hiện IV hiện tại so với các giá trị trong quá khứ.
Mặc dù hai chỉ số này nghe có vẻ giống nhau, nhưng sự khác biệt là IV Percentile cho chúng ta biết tỷ lệ phần trăm số ngày trong năm qua mà IV thấp hơn mức hiện tại.
Nếu IV Percentile là 80, có nghĩa là trong năm qua, IV đã thấp hơn mức hiện tại 80% thời gian.
Chỉ số Biến động (VIX)
CBOE (Chicago Board Options Exchange) đã tạo ra Chỉ số Biến động (VIX) để đo lường biến động kỳ vọng trong 30 ngày của thị trường chứng khoán Mỹ.
VIX sử dụng giá của quyền chọn call và put S&P500 theo thời gian thực.
Như bạn có thể thấy từ biểu đồ VIX, biến động có xu hướng quay lại mức trung bình, và các giai đoạn biến động thấp thường được theo sau bởi những biến động mạnh, và ngược lại.
Đối với Bitcoin, chúng ta có thể tham khảo chỉ số BVOL được tạo ra bởi Bitmex, chỉ số này cho chúng ta biết điều tương tự.
Greeks
Có thể bạn đã từng nghe về các chỉ số Greeks trong quá khứ.
Các Greeks đại diện cho các biến số xác định giá trị của hợp đồng quyền chọn, và giá trị này thay đổi liên tục.
Nếu bạn đã từng giao dịch quyền chọn, có thể bạn đã gặp phải tình huống mà giá của quyền chọn không thực sự liên quan trực tiếp đến giá của tài sản cơ sở, và các Greeks sẽ giải thích lý do tại sao.
Các Greeks thường có mặt ngay trên bảng quyền chọn.
Như bạn có thể thấy, có các loại Greeks bậc nhất, bậc hai và bậc ba.
Trong bài viết này, chúng ta chỉ tập trung vào các Greeks bậc nhất. Thực tế, bạn không cần phải quá bận tâm đến các Greeks bậc hai và bậc ba.
Delta
Sự thay đổi giá của quyền chọn khi giá tài sản cơ sở thay đổi 1 đô la. Các quyền chọn mua (Call) có Delta từ 0 đến 1. Các quyền chọn bán (Put) có Delta từ 0 đến -1.
Gamma
Liên quan chặt chẽ với Delta, gamma là tỷ lệ thay đổi của Delta khi giá tài sản cơ sở thay đổi 1 đô la.
Theta
Còn được gọi là sự giảm giá theo thời gian, theta mô tả cách mà giá trị của quyền chọn sẽ thay đổi khi gần đến ngày hết hạn.
Vega
Sự thay đổi giá quyền chọn khi sự biến động ngụ ý (IV) thay đổi 1%.
Rho
Mức độ nhạy cảm của giá quyền chọn với sự thay đổi lãi suất.
Giao Dịch Phi Hướng (Non-Directional Trading) Sử Dụng Derivatives
Giờ đây, bạn sẽ có một hiểu biết cơ bản về các sản phẩm phái sinh.
Trong phần cuối của bài viết này, tôi sẽ giới thiệu một số chiến lược sử dụng trong thị trường mà không phụ thuộc vào việc tài sản cơ sở sẽ tăng hay giảm giá.
Giao dịch theo sự biến động (Volatility trading)
Nhờ vào các quyền chọn, bạn có thể giao dịch sự biến động, và tôi đã đề cập một chút về điều này trong bài viết.
Bạn có thể chọn giao dịch dài hạn (long volatility) hoặc giao dịch ngắn hạn (short volatility).
- Giao dịch dài hạn (long volatility): Bạn đang kỳ vọng vào một chuyển động mạnh mẽ sẽ xảy ra trong những ngày sắp tới.
- Giao dịch ngắn hạn (short volatility): Điều này có nghĩa là bạn kỳ vọng sự biến động sẽ giảm đi.
Mua hoặc bán một straddle là chiến lược phổ biến nhất để thực hiện giao dịch này.
Bạn có thể sử dụng biểu đồ VIX hoặc BVOL để quan sát các mức độ mà sự biến động thường có xu hướng bật lại hoặc giảm sau một đợt tăng giá mạnh.
Move contracts
Nếu bạn muốn giao dịch sự biến động trong thị trường crypto mà không muốn sử dụng các hợp đồng quyền chọn, bạn có thể sử dụng move contracts.
Chúng cơ bản giống như các straddle, và bạn có thể tìm thấy chúng trên các sàn giao dịch như FTX hoặc Delta.
Trên FTX, bạn sẽ tìm thấy các hợp đồng move theo ngày, tuần và quý.
Các hợp đồng move theo ngày hết hạn theo giá trị tuyệt đối của sự chênh lệch giữa giá mở cửa và giá đóng cửa của Bitcoin trong một ngày nhất định.
Ví dụ, nếu BTC mở cửa ở mức $40,000 và đóng cửa ở mức $42,000, hợp đồng move theo ngày sẽ hết hạn với giá trị $2,000.
Nếu BTC giảm từ $40,000 xuống $36,000, hợp đồng move sẽ hết hạn với giá trị $4,000.
Cash and Carry
Cash and carry là một loại giao dịch arbitrage khai thác sự mất cân bằng giữa tài sản cơ sở và công cụ phái sinh, chủ yếu là hợp đồng tương lai với ngày hết hạn.
Trong thực tế, điều này có nghĩa là bạn mở một vị thế bán (short) trên hợp đồng tương lai có giá cao hơn giá thị trường giao ngay.
Cùng lúc đó, bạn cũng giữ vị thế mua trên thị trường giao ngay, điều này sẽ tạo ra một vị thế delta trung tính, và bạn sẽ kiếm lời từ sự chênh lệch giữa hợp đồng tương lai và giá giao ngay khi giá của chúng hội tụ tại thời điểm hết hạn.
Premium trong hợp đồng tương lai có sự tương quan với điều kiện thị trường chung.
Trong xu hướng tăng, premiums sẽ tăng, còn trong xu hướng giảm, premiums sẽ giảm.
Basis Trade
Trong thị trường tiền điện tử, có nhiều cách để tạo ra thu nhập thụ động bằng cách tạo ra một vị thế delta trung tính, từ đó tạo ra một số lợi nhuận.
Trong bài viết này, tôi sẽ đưa ra một ví dụ về cách giao dịch có thể trông như thế nào, nhưng bạn sẽ phải tự làm công việc khó khăn.
Những cơ hội này thường xuất hiện trong không gian Defi, nơi khối lượng giao dịch có xu hướng tương đối thấp, và tôi không muốn làm hỏng cơ hội cho những ai bỏ thời gian tìm kiếm chúng.
Nếu bạn truy cập vào https://mango.markets, là một DEX trên Solana, bạn có thể mở vị thế bán Mango-Perp và mua Mango trên thị trường giao ngay.
Cách tạo ra lợi nhuận từ Funding Rate
Trong giao dịch này, bạn sẽ tạo ra lợi nhuận mỗi giờ nhờ vào funding rate.
Khi funding rate là dương, bạn sẽ được trả 0.0087% mỗi giờ, tương đương với 75.78% mỗi năm.
Cần lưu ý rằng funding rate này sẽ thay đổi mỗi giờ, vì vậy bạn cần kiểm tra thường xuyên xem có đáng để giữ vị thế mở hay không.
Giao dịch Pair Trade
Khi thực hiện pair trading, bạn chọn hai tài sản có mối tương quan cao và nếu mối tương quan đó bị phá vỡ, bạn sẽ cược vào sự phục hồi trong tương lai.
Khi mối tương quan bị phá vỡ, bạn sẽ mua tài sản A (đang yếu kém) và bán tài sản B (đang hoạt động tốt) cho đến khi mối tương quan trở lại mức cao.
Bitcoin và ETH hiện tại có mối tương quan khoảng 0,95.
Bạn có thể thấy rằng vào ngày 4 tháng 1, khi mối tương quan giảm xuống gần 0,50, bạn có thể mua BTC khi nó đang kém hiệu quả trong ngày và bán khống ETH khi nó đang hoạt động tốt hơn.
BTC đã “bắt kịp” với ETH trong cả hai trường hợp chỉ sau vài phút.
Kết luận
Thế giới của các công cụ phái sinh rất rộng lớn, và có thể khiến nhiều người cảm thấy sợ hãi nếu thiếu hiểu biết về cơ chế cơ bản.
Nếu bạn cảm thấy có động lực để đọc thêm hơn 900 trang về các công cụ phái sinh, tôi khuyên bạn nên tham khảo cuốn sách của Hull.
Hy vọng bài viết này đã mang đến cho bạn ít nhất một sự hiểu biết tổng quát và giúp bạn hiểu rõ hơn về những gì bạn đang giao dịch.
